經(jīng)濟(jì)全球化對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展提出了新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇

　2008年以來(lái),席卷全球的金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重沖擊。從美國(guó)的次貸危機(jī)到引發(fā)全球性的金融危機(jī),變化之快,來(lái)勢(shì)之猛,影響之大,不能不引起人們深刻的反思。

　在這次全球金融危機(jī)中,各國(guó)的金融體系均受到不同程度的影響,資本市場(chǎng)和投資銀行受到的影響最大,在分析其影響和原因的同時(shí),我們還注意到一個(gè)現(xiàn)象,在這次金融危機(jī)中,資本市場(chǎng)的場(chǎng)內(nèi)產(chǎn)品,包括基礎(chǔ)產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品,盡管價(jià)格也出現(xiàn)大幅度波動(dòng),但對(duì)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響要小得多,從目前的情況看,這些市場(chǎng)也具有較強(qiáng)的自我修復(fù)能力。這從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明,有監(jiān)管的、公開(kāi)透明的資本市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)全球化的過(guò)程中,仍然將發(fā)揮重要的作用。

　我國(guó)金融業(yè)改革開(kāi)放以來(lái)取得了巨大的成就,逐步建立了適應(yīng)商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融宏觀(guān)調(diào)控體系、金融組織體系和金融市場(chǎng)體系。但同時(shí)我們也清醒地看到,我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展同實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求,同發(fā)達(dá)國(guó)家金融體系相比都還有大的差距。在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下,我國(guó)金融業(yè)必須加快改革,加快發(fā)展,為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更好的金融服務(wù)。

　作為經(jīng)濟(jì)金融體系的重要組成部分,在經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程中,我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展正面臨新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

　一要不斷完善市場(chǎng)機(jī)制,充分發(fā)揮市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能。在經(jīng)濟(jì)全球化的過(guò)程中,隨著我國(guó)不斷擴(kuò)大開(kāi)放,會(huì)有越來(lái)越多的企業(yè)通過(guò)各種渠道、各種方式參與到國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中。我國(guó)企業(yè)在參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作中,不可避免地會(huì)遇到資產(chǎn)定價(jià)問(wèn)題。而不同的市場(chǎng),不同的投資者,由于種種原因,對(duì)同一資產(chǎn)給出的價(jià)格會(huì)有不同,有時(shí)甚至出現(xiàn)較大的差距。這就要求我國(guó)資本市場(chǎng)要適應(yīng)全球化的要求,在改革發(fā)展中,不斷培育完善市場(chǎng)機(jī)制,形成高效透明的、更加市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制,使我國(guó)企業(yè)在參與國(guó)際合作中有更為合理的價(jià)格參照體系。這是我們前幾年推進(jìn)股權(quán)分置改革和當(dāng)前推進(jìn)發(fā)行制度不斷完善的重要原因。

　二要發(fā)揮資本市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展"助推器"作用,促進(jìn)"擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)"。當(dāng)前,我國(guó)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化程度已相當(dāng)高。國(guó)家推出一系列擴(kuò)大內(nèi)需的政策措施,在增加國(guó)家投資的同時(shí),也在積極拉動(dòng)民間投資需求。資本市場(chǎng)作為公開(kāi)、便捷的公眾投資場(chǎng)所,具有將社會(huì)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期投資的功能,通過(guò)滿(mǎn)足不同市場(chǎng)主體的投融資需求,有效引導(dǎo)民間資金流向政府鼓勵(lì)項(xiàng)目和符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的領(lǐng)域,促進(jìn)投資、消費(fèi)、出口,拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　三要發(fā)揮資本市場(chǎng)的資源配置作用,推動(dòng)"調(diào)結(jié)構(gòu)、上水平"。結(jié)構(gòu)問(wèn)題是我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的突出問(wèn)題。近年來(lái),資本市場(chǎng)加速了資金、技術(shù)、人才等社會(huì)資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中,有力促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)。據(jù)統(tǒng)計(jì),從2005年到2007年,上市公司并購(gòu)交易涉及金額從2550億元增長(zhǎng)到7580億元,年均增長(zhǎng)率達(dá)72%;上市公司并購(gòu)交易金額已占我國(guó)全部并購(gòu)交易金額的三分之二。在全球經(jīng)濟(jì)新的一輪調(diào)整過(guò)程中,資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、提高自主創(chuàng)新能力,促進(jìn)城鄉(xiāng)、區(qū)域和經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展中發(fā)揮更大的作用。

　四要發(fā)揮資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)發(fā)展的作用。我國(guó)中小企業(yè)已達(dá)4000多萬(wàn)家。在中小企業(yè)的金融支持體系中,資本市場(chǎng)可以與創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)基金、銀行信貸、信用擔(dān)保、科技保險(xiǎn)等支持措施良性互動(dòng),在中小企業(yè)投融資服務(wù)鏈條中起到樞紐作用。2004年至2008年,中小企業(yè)板公司營(yíng)業(yè)收入年均增長(zhǎng)28.8%,凈利潤(rùn)年均增長(zhǎng)18.4%。相信隨著創(chuàng)業(yè)板的推出,資本市場(chǎng)將進(jìn)一步加大對(duì)高科技、創(chuàng)新型中小企業(yè)支持力度。