昨日，兩份惹眼的公告將資本市場的目光再次拉向了LED產業。三安光電將定向增發募集30億元，用于擴產中的蕪湖項目。與此同時，178.51%的年凈利增長使德豪潤達更加堅定了投資LED的決心。這些消息再次給了資本市場對LED更多的想像。其實，去年底LED概念就曾在資本市場上掀起一股熱潮，而相關公司也相繼都開始了大規模擴張，士蘭微、三安光電等行業內領軍企業宣布大規模擴產；德豪潤達、大族激光、同方股份等產業外圍企業也紛紛挺進或加大了對LED領域的投入。市場人士認為，LED產業的發展元年已經來臨。然而，其大規模擴張的背后陰影綽綽，政策落實不到位次以及關鍵設備嚴重依賴進口的掣肘都使這個野心勃勃的新興產業面臨諸多難題。尚未成熟的中國LED產業能否成功突圍，還是僅僅在市場炒作中成為又一個被吹大的產業泡沫？

　　市場膨脹：企業擴產的強力催化劑

　　2010年初始，資本市場的LED板塊被炒得火熱。該產業的兩大龍頭公司士蘭微和三安光電相繼宣布大規模擴產LED芯片，規模化擴張步伐明顯加快。其中，士蘭微擬通過定向增發募資不超過6億元，主要用于高亮度LED芯片生產線擴產項目，屆時其LED芯片每年新增72億粒至132億粒、外延片每年新增產能42萬片至57萬片。隨后，三安光電宣布的擴張規劃則更加宏大，其與蕪湖市政府合作建設的LED產業化基地，不僅從事LED外延片、芯片的研發生產，而且向下游的封裝、應用產品的研發和制造延伸，總投資高達120億人民幣，僅一期投資就達60億，規劃總建設周期為4年。

　　而眾多上下游企業甚至外行公司也急于從LED的飛速發展中分一杯羹。如大族激光、德豪潤達等主營業務與LED關聯不大，原先僅通過并購涉足應用和封裝領域，也相繼擴大了投資規模并向產業鏈上下游延伸。

　　以三安光電的大規模擴產為例，盡管蕪湖120億規模的產業基地引發了諸多爭論，但三安光電董事長林秀成在接受記者采訪時仍然非常自信。“LED的發展比想像中來的更早、更快”，他表示，而對于中國市場，機會將更大。

　　林秀成的樂觀并非沒有原因。2009年包括背光源顯示和照明在內的應用增長，已經得到了證明和回應，并被業內人士認為是促使2010年市場爆發的兩大主因。

　　據Ledinside和長城證券研究所的統計，2008年我國LED產值領先的兩大應用領域即為景觀照明和液晶顯示背光源。而據國家半導體照明工程研發及產業聯盟統計，2008年在我國LED產業鏈上，封裝領域的產值達到了185億元，較2007年的168億元增長了10%；產量則由2007年的820億只增加15%，達到940億只，其中高亮LED產值達到140億元，占LED總銷售額的76%；其重要的市場應用就是作為LCD液晶顯示屏的背光源。

　　在記者的采訪中，多位業界人士指出：隨著LED發光效率的提高、成本下降以及環保政策的實施，LED在液晶電視、液晶顯示器和筆記本電腦等大尺寸LCD等背光源應用比例正逐漸上升；中大尺寸顯示屏背光源將推動LED產業在2010年的高速增長。按照興業證券分析師劉亮的預測：2010年液晶電視、筆記本背光需要的LED芯片數分別為300億顆和60億顆。

　　目前，國內外不少家電龍頭已經注意到了這一趨勢，并已經在布局上游以保證LED背光貨源供應。其中，國內的創維、康佳已雙雙入股了深圳的一家大型民營LED封裝廠，戰略投資金額以數千萬計。

　　而在照明領域，按照《半導體照明節能產業發展意見》的目標，到2015年功能性照明、液晶背光源、景觀裝飾等市場的LED產品滲透率將分別達到20%、50%和70%以上，半導體照明節能產業年均增長達到30%.

　　格局之爭：并購與擴產風起云涌

　　盡管膨脹的市場需求促使企業規模化加速，但在整個LED產業鏈上，如今紛紛擴產的普遍集中于上游領域，特別是對于一些有實力的上市公司，這也與這一產業獨特的利潤分配結構不無相關。

　　據悉，LED產業一般按照外延片及芯片制造、器件封裝和LED應用分為上、中、下游；其中，外延片和芯片制造是LED產業鏈的核心，同時也是附加值最高環節，是典型的技術或資本密集的“三高”產業：而中下游的封裝和應用環節壁壘較低，屬于勞動密集型產業。根據長城證券統計，在LED產業鏈中，LED外延片與芯片約占行業70%利潤，LED封裝約占10至20%，而LED應用大概也占10至20%.

　　于是，如德豪潤達這類原先僅通過并購涉足應用和封裝領域的公司，也打算通過定向增發募資來涉足產業上游，拓寬利潤空間。國信證券分析師王念春指出：以德豪潤達當前實力來說并不具備LED芯片制造的技術、生產能力，預計可能通過收購相關公司來加快介入LED芯片制造領域。這也是目前產業外公司涉足LED領域的一大有效手段。

　　但值得注意的是，盡管上游芯片供不應求，但國內企業并不具備技術優勢，特別是在要求較高的大尺寸背光和大功率照明等領域，產品缺乏競爭力。

　　相對而言，封裝的情況則好很多，這也符合全球LED產業轉移的趨勢。從上世紀90年代開始，技術門檻不高，且屬于勞動密集型的LED封裝產業率先向中國內地、中國臺灣地區及韓國轉移。據估算，目前中國的封裝產能(含外資在大陸的工廠)約占全世界封裝產能的40%，并且隨著LED產業的聚集度在中國的增加，這一比例還在上升。此外大陸LED封裝企業的封裝產能擴充也在加快。

　　但問題是，這些封裝企業不僅數量眾多，而且非常分散，產業集中度并不高。并且目前LED相關上市公司中，還沒有一家以封裝為主營業務的上市公司。高工LEDCEO張小飛指出，目前，境外特別是臺灣LED企業正在大規模進入，并且在大陸從北到南都在布局。對于國內相應企業的壓力非常大。此外，國內企業盡管具有地緣優勢，但對相互間的合作卻比較排斥。他表示曾有意推動過兩家封裝企業的合作，但最終還是流產。如此一來，短時間內，大陸還很難產生能與國際巨頭抗衡的大型企業。

　　但LED產業必然也會走向集約化的進程。按照國家《半導體照明節能產業發展意見》，到2015年，將形成上游芯片規模化生產企業3至5家；產業集中度顯著提高，擁有自主品牌、較大市場影響力的骨干龍頭企業10家左右的格局。

　　如今，一些實力企業的規模化擴產不失為有效嘗試。劉亮告訴記者，這在全球表現為向上游芯片制造等產業鏈瓶頸延伸，以及向下游特定的應用市場擴張兩種主要形式。后者如士蘭微，在芯片領域占據了一定的市場地位后，也正有進入封裝和戶外屏等領域的計劃。塞迪顧問半導體產業研究中心分析師王瑩則指出，下游向上游的難度較大，資金和技術門檻都相對較高，但企業為保障原材料供應可能會選擇這樣的并購方式；而上游向下游并購會使企業的整體獲利水平更高。另外，也有一些產業外公司進行跨業務并購，如德豪潤達，大多是看好LED產業的發展機會。

　　據張小飛介紹，隨著產業的爆發，LED公司現在也吸引了很多風投、PE資本的關注，但他們也相對很謹慎。可以說，整個產業的格局還比較亂。但并購整合的趨勢也正逐漸明顯。

　　生死之惑：人才、核心技術及灰色地帶

　　記者采訪中，不少專業人士對于中國LED的產業前景十分看好，特別是肯定其發展潛力和市場價值。但對于相應板塊在資本市場的瘋長，張小飛的觀點也頗具代表性，他表示目前國內LED產業仍有很多短期難以克服的桎梏，資本市場反映強烈相當于將利好提前兌現。同時，業內也不乏魚目混珠者，借概念和炒作來趁機撈一把。

　　但業內專家也認為，核心技術、人才、標準體系及資金的缺失使投資者看待LED產業不宜過分樂觀。據業內人士透露：以推動LED照明普及為初衷的“十城萬盞”實施一年多，預估數字偏大；按照科技部規劃，今年將加碼到“50城200萬盞”，但由于相關補貼和財政優惠沒能明確，已削弱了其他城市加入的欲望；另一方面，由于照明標準的部分缺失，許多城市在招標中流露地方保護傾向，使業界必須冷靜看待該規劃對相關LED企業的促進作用。

　　據張小飛透露，目前LED照明的完善國標體系尚未確立，各地方標準的建立有些亂了套，80%的省市采購惠及到當地企業頭上。張小飛和王瑩都認為：標準的不統一縱容了地方保護并營造了灰色地帶，也會滋生很多不公平競爭；并且地方標準越多，統一起來越困難。這樣的情勢一時很難扭轉。但隨著產業的完善，一些細分標準也正逐步建立起來。

　　除政策外，在利潤較高的產業上游，核心技術人才及MOCVD等設備的缺失，也阻礙了企業的擴張速度。業內人士普遍對國內戶外顯示、照明及背光源顯示市場在2010年的增長持積極態度，日前士蘭微和三安光電的擴產也都與爭取這些方面的市場份額相關。但與此同時，人才及設備能否到位成為企業能否搶占市場先機的關鍵因素。據了解，三安光電已經能夠保證2011年100臺MOCVD設備的交付，一定程度上取得了設備的優先采購權；而對于德豪潤達等以并購介入LED的上市公司，分析師則多對其LED業績的體現持謹慎態度。

　　而對于更為核心的高技術人才問題，目前大多企業采取的是從海外或臺灣引進，再通過培訓和積累培養技術人才。也正是高技術高門檻帶來的產業化高技術人才壁壘，更成為當下制約許多LED上游企業迅速壯大的瓶頸所在。統計顯示：中國LED工程師大概有80萬人，其中大部分是從海外或臺灣引進，另外還有60萬的缺口。

　　以三安光電為例，公司建立了由臺灣地區、日本、美國和國內光電技術頂尖人才組成的研發團隊，不僅聘請了大量的海歸人才，自培人才也會定期派駐國外學習考察；盡管這些人才的培育需要較長的周期和較高的成本，但也給行業新進者構建了較高的人才壁壘。

　　張小飛認為，從企業角度，不管自身條件如何、人才夠不夠用、甚至未來可能出現競爭紅海的局面，都敵不過企業要在市場中先占一席的決心。于是在很多技術未過關、標準未出臺的情況下，各地項目便紛紛上馬了。他指出，這種亂從某種程度上也意味著“火”；當未來市場無法容納時，自然會有洗牌的過程；最后能存活下來的企業，目前來看勢必然會有利益在后面支撐。但這種情況可能要到2011年才會出現。

　　■新詞鏈接

　　LED=LightEmittingDiode，發光二極管，是一種能夠將電能轉化為可見光的固態的半導體器件，被稱為第四代照明光源或綠色光源，具有體積小、用途廣、耗電量低、使用壽命長、環保等特點。可以廣泛應用于各種指示、顯示、裝飾、背光源、普通照明和城市夜景等領域。

　　LED背光源：背光源是位于液晶顯示器背后的一種光源，它的發光效果直接影響到液晶顯示模塊的視覺效果。目前大部分液晶電視、液晶顯示器和筆記本電腦等大尺寸LCD屏是采用冷陰極熒光燈管做背光，因CCFL耗電高、使用壽命短、不環保等不利因素影響，LED背光源正逐步替代CCFL背光源組。