從最近消息來看，對(duì)銀行業(yè)的重要信息主要有3條，其中上周上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)銀行的影響略偏負(fù)面：

　　1、上周最重要的政策事件是央行年內(nèi)第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，時(shí)點(diǎn)上略超我們預(yù)期，對(duì)銀行影響略偏負(fù)面，靜態(tài)測(cè)算對(duì)銀行2011年凈利潤(rùn)影響為-0.8%。但就調(diào)準(zhǔn)本身而言，在當(dāng)前銀行超儲(chǔ)率已降至低位、高通脹致使銀行吸存壓力增大的背景下，多次調(diào)準(zhǔn)的累積效應(yīng)已逐漸開始影響銀行主動(dòng)資產(chǎn)配置的靈活性。

　　2、4月新增信貸7396億，與我們預(yù)測(cè)的7300億基本一致。從分類貸款構(gòu)成看，4月份環(huán)比增長(zhǎng)最快的是企業(yè)短期類貸款，環(huán)比多增1360億，而企業(yè)的中長(zhǎng)期貸款依然環(huán)比、同比少增，表明企業(yè)的借貸主要是求生存，而非借長(zhǎng)期貸款進(jìn)行投資。預(yù)測(cè)未來仍將信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)，5月份新增信貸6000億，其中居民戶新增信貸2000億，企業(yè)戶新增信貸4000億。維持全年7.5萬億的信貸總量預(yù)測(cè)不變。

　　3、銀監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)平臺(tái)貸、房貸和影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的表態(tài)和前期基本一致。從銀監(jiān)會(huì)最新公布的一季度末銀行業(yè)數(shù)據(jù)來看，行業(yè)整體不良貸款雙降，國(guó)有大行和股份制銀行的資產(chǎn)質(zhì)量依然呈現(xiàn)向好的趨勢(shì)，行業(yè)的規(guī)模和盈利持續(xù)增長(zhǎng)，資本充足率較年初略有下降。

　　基于上述分析，我們對(duì)后市銀行股的觀點(diǎn)如下：二季度我們更偏好于推薦具備存款資金優(yōu)勢(shì)的國(guó)有大行，以工商銀行、建設(shè)銀行為代表；或具有較強(qiáng)成本轉(zhuǎn)嫁能力的股份制銀行，以招商銀行、民生銀行為代表。我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)，盡管貨幣緊縮政策對(duì)銀行股干擾頗多，5～6月份銀行股走勢(shì)也許相對(duì)平淡，但全年來看，相比很多其他行業(yè)板塊，銀行股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更確定，估值優(yōu)勢(shì)更明顯。我們繼續(xù)看好銀行股全年的表現(xiàn)，對(duì)行業(yè)維持“增持”評(píng)級(jí)。