“制造業采購經理人指數放緩表明隨著緊縮措施發揮效力，經濟過熱的風險得以緩解。盡管如此，我們并不認為中國經濟會二次探底，現有的大規模基礎設施投資以及富有彈性的私人消費將會支持今年下半年穩健的經濟增長。”

　　——屈宏斌 匯豐中國首席經濟師

　　主要調查結果：

　　5月份產出與新業務增長皆明顯放緩。

　　就業增幅放緩至溫和水平。

　　投入價格與產出價格的升幅皆回落至7個月以來的最低水平。

　　匯豐中國制造業PMITM從4月份的55.2(修正值)下降至52.7，說明5月份中國制造業的復蘇動力有所減弱。匯豐中國制造業PMITM是一個經季節性調整的指數，用以衡量制造業經濟的景氣狀況。5月份PMI讀數是11個月以來的最低值，說明制造業的經營狀況僅有溫和改善。

　　5月份調查所得到的最新PMI數據顯示，產出與新業務增長均放緩，就業擴張率回落至2009年6月以來的最低水平。與此同時，為防范供應鏈進一步出現延誤，采購庫存連續第6個月處于上升狀態。廠商以此確保庫存量的安全。

　　5月份中國制造業產出繼續保持增長，但增幅輕微，并回落至12個月以來的最低水平，與新業務增長放緩相一致。根據廠商反映，新訂單擴張速度下降反映了國內外市場需求的相對疲弱。本月來自海外的新業務增幅是10個月以來的最低值，但仍高于該項調查數據的歷史平均值。

　　5月份，中國制造業的積壓工作有實質增幅，且該趨勢已持續14個月。報告未完成業務量增加的受訪廠商普遍表示，資源都用于應對新增業務。

　　5月份，中國制造業的就業規模繼續上升，但企業增員幅度輕微，已回落至2009年6月以來的最低水平。據受訪廠商反映，就業增長是新業務增加所致。減員的受訪廠商則表示原因是企業結構調整；部分企業也提到與退休人數增多有關。

　　最新數據顯示，中國制造業5月份的平均采購成本雖大幅上揚，但升幅已有明顯回落，是近7個月以來的最低值。據報告，糧、油、鋼鐵的價格皆有上漲。目前，投入價格已經連續11個月處于上升狀態。然而，廠商卻無法將成本上漲的壓力完全轉移給客戶，產出價格的漲幅居去年10月以來之最低位。這主要說明新業務競爭激烈，還有部分廠商降低了產品出廠價格以滿足客戶要求。

　　與產出和新業務的趨勢一致，5月份采購活動的增速也放緩。不過，投入品采購的增長足以支撐采購庫存進一步上升。