12月總周轉(zhuǎn)量增速翹尾達(dá)30%，貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量、貨運(yùn)量增速分別為55%和47%，主要是受貨運(yùn)的拉動(dòng)；其中國(guó)際貨運(yùn)增速更高達(dá)73%。招商證券分析師發(fā)表研究報(bào)告，維持航空子行業(yè)“推薦”的評(píng)級(jí)，并強(qiáng)烈推薦國(guó)航及南航；上調(diào)國(guó)航2010-2011年業(yè)績(jī)至0.48元及0.52元。

　　11月全球航空業(yè)貨運(yùn)增速高于客運(yùn)增速。需求方面，歐洲客貨運(yùn)、北美客運(yùn)及非洲客運(yùn)增速仍處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)；從供需方面來看，除非洲市場(chǎng)外，全球主要市場(chǎng)需求增速均超供給增速，預(yù)計(jì)緩慢回升的趨勢(shì)不會(huì)變。

　　12月總周轉(zhuǎn)量增速翹尾達(dá)30%，主要是受貨運(yùn)的拉動(dòng)；貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量、貨運(yùn)量增速分別為55%和47%；其中國(guó)際貨運(yùn)增速更高達(dá)73%。同時(shí)，客運(yùn)淡季也保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，客運(yùn)周轉(zhuǎn)量、客運(yùn)量分別同比增長(zhǎng)20%和19%，國(guó)際客運(yùn)增速首超國(guó)內(nèi)客運(yùn)。運(yùn)力投放則普遍較為謹(jǐn)慎，載運(yùn)率和客運(yùn)率分別為69%和75%，均超過07年的高位，環(huán)比有所回落；票價(jià)整體回落幅度低于預(yù)期。

　　2009年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利122億元，較上年減虧增盈382億元，但航空公司盈利中相當(dāng)部分是源于“政策紅利”的因素，主業(yè)仍是微利。2009年航空業(yè)經(jīng)歷了客運(yùn)、特別是國(guó)內(nèi)客運(yùn)率先快速?gòu)?fù)蘇到客運(yùn)保持平穩(wěn)，且四季度貨運(yùn)、特別是國(guó)際貨運(yùn)快速回升的過程，預(yù)計(jì)航空業(yè)74億元的盈利結(jié)構(gòu)中，民航基建返還40億元，燃油套保轉(zhuǎn)回30億元，主業(yè)僅實(shí)現(xiàn)盈利4億元。分析師認(rèn)為，航空公司盈利的真正改善應(yīng)該在2010年，預(yù)計(jì)春運(yùn)客流量增速將達(dá)10％以上，而國(guó)航預(yù)測(cè)的春運(yùn)客流量增幅也將達(dá)兩位數(shù)。(魏靜)

　　國(guó)際貨運(yùn)回升勢(shì)頭強(qiáng)于國(guó)內(nèi)

　　資料來源：中國(guó)民航總局、招商證券